Gli investitori asiatici sono in prima linea in questa corsa all’oro. Negli ultimi due anni la quantità di oro in possesso degli Etf asiatici è più che triplicata, raggiungendo le 460 tonnellate. Nell’ultimo trimestre del 2025 il fondo cinese Huaan Yifu si è piazzato al secondo posto nella classifica dei flussi in entrata tra tutti gli Etf dell’oro, alle spalle solo del fondo principale della State Street, un gigante statunitense dei servizi bancari che ha riserve undici volte più grandi. Anche alcuni grandi fondi giapponesi e sudcoreani hanno avuto grandi aumenti.

Di recente Cheah Cheng Hye, miliardario e co-fondatore della Value Partners, uno dei maggiori gestori patrimoniali del continente asiatico, ha confessato di investire il 25 per cento del suo patrimonio in oro, molto di più del 15 per cento dell’anno scorso. E sembra che la porta sia aperta anche agli investimenti istituzionali. Il National pension system indiano, un gruppo che riunisce vari sistemi pensionistici a contribuzione definita, ha permesso ai suoi fondi di usare l’1 per cento del loro patrimonio collettivo da 175 miliardi di dollari per comprare Etf del metallo prezioso. All’inizio del 2025 un programma sperimentale per il settore assicurativo cinese ha consentito a dieci aziende di investire la stessa percentuale delle loro risorse in oro.

Gli investitori più esperti di solito snobbano i metalli preziosi. Un bene che non produce flussi di cassa (e non lo farà mai) non può essere valutato sulla base dei profitti che potrà offrire in futuro, come succede invece con le azioni e le obbligazioni. Inoltre quando il valore di un bene si basa interamente su ciò che qualcun altro potrebbe pagare in futuro per averlo è comprensibile che i gestori prudenti di un fondo lo considerino una preoccupazione da evitare.

Tuttavia l’oro, una risorsa che si impenna durante i periodi di panico e cresce anche negli altri momenti, sta diventando sempre più difficile da ignorare. La società di consulenza finanziaria Msci ha fatto una simulazione: l’anno scorso un investitore con un classico fondo composto per il 60 per cento da azioni e per il 40 per cento da obbligazioni avrebbe potuto aumentare i rendimenti di 4 punti percentuali cambiando metà dei bond in oro, senza rendere il proprio portafoglio più rischioso.

La presenza dell’oro è ancora minuscola all’interno degli immensi portafogli istituzionali occidentali, che tradizionalmente lo hanno sempre ignorato. Secondo la banca Goldman Sachs, l’oro rappresenta appena lo 0,17 per cento del patrimonio combinato degli statunitensi in azioni e bond. Ma ogni volta che questa quota aumenta di un centesimo di punto il prezzo dell’oro aumenta dell’1,4 per cento. Per sostenere l’impennata dell’oro, insomma, non c’è alcun bisogno che gli statunitensi ci si appassionino come gli asiatici.